解释|英国如何调整预算规则以借入更多资金?
2025-06-11 05:41

解释|英国如何调整预算规则以借入更多资金?

  

  

  英国财政大臣雷切尔·里夫斯表示,她将给该国新政府更多的借贷余地,作为她让经济更快增长的努力的一部分。

  里夫斯还记得2022年席卷英国债券市场的混乱局面,当时英国前首相利兹?特拉斯(Liz Truss)承诺大幅减税,但没有资金支持。

  主要规则是什么?

  前保守党政府制定的主要财政规则要求,在英国官方预算预测机构预测的第四年至第五年期间,债务占国内生产总值(gdp)的比例下降。

  在3月份的最新预测中,预测者估计当时的保守党政府有望以90亿英镑(120亿美元)的微弱优势实现这一目标。

  经济学家表示,这些预测意味着医疗、学校和国防以外的领域将削减开支。

  自那以后,里夫斯表示,仅在本财政年度,公共财政就有220亿英镑的缺口。

  里夫斯在选举前表示,她将改变政府的另一项财政规定,将公共投资从年度预算赤字计算中剔除。

  什么样的债务?

  里夫斯的一种可能是改变财政规则中使用的债务衡量标准。

  该规则不包括英国央行向银行提供的一项临时贷款计划,对计入量化宽松损失的年份,采用了一种不同的会计方法来衡量较早的公共部门净债务指标。

  智库英国财政研究所(Institute for Fiscal Studies)上月估计,回归旧的债务衡量标准将创造约160亿英镑的额外空间。

  排除损失

  另一种选择是,将英国财政部在过去的资产购买中造成的损失排除在外。英国央行以低于买入价的价格出售金边债券,现在向银行支付的现金利率高于其所购买债券的票面利率。与其他央行不同,英国央行将这些损失的账单交给了政府。

  英国央行上月估计,未来几年每年的成本将为200 - 300亿英镑,不过这在很大程度上取决于利率和售债的走向。

  不入账

  媒体报道称,里夫斯正在考虑做出改变,将政府新成立的国家财富基金(National Wealth Fund)和负责推动绿色能源的控股公司GB Energy从政府的账本中剥离。国家财富基金旨在利用初始公共资金撬动私人投资。

  英国《卫报》报道称,英国预算责任办公室前高级官员Andy King曾表示,这可能使里夫斯再有150亿英镑的借款空间。

  评估资产价值

  更根本的改变是将财政规则从只关注债务水平转向更广泛的衡量标准,也考虑到公共资产的价值。

  财政研究所在去年的一份报告中表示,公共部门净值(PSNW)可以鼓励政府将重点放在投资高质量项目上。

  但财政研究所也警告称,完全采用PSNW衡量标准可能存在一些问题,包括难以评估道路网络等资产的价值,这些资产不易出售,因此无法证明增加借贷是合理的。该机构表示,传统的债务衡量标准对财政政策仍很重要。

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