专家表示，编剧和演员的罢工冷却了投资者对好莱坞并购交易的需求。
但随着第一次罢工结束，第二次罢工正在谈判中，预计交易将会增加。
《内幕》汇集了银行家、律师和投资者的预测关于媒体合并市场。
在经历了几个月的编剧和演员罢工之后，好莱坞的交易撮合者似乎终于准备好对新一轮的并购周期说“灯光、镜头、行动”。
娱乐业内部人士说，大型媒体交易的达成并不一定取决于活跃的制作环境，但几个月来关于好莱坞何时重启的不确定性已经产生了寒蝉效应。“除了罢工，没有人觉得他们还能考虑与这项业务有关的其他事情，”媒体行业律师兼Puck News专栏作家乔纳森·亨德尔(Jonathan Handel)告诉Insider。
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其他媒体交易撮合方面的专家也表达了同样的看法:银行家、律师和投资者表示，除了罢工，推动罢工的许多主题——从对人工智能的担忧到开发过程中的中断——引发了行业的焦虑，并抑制了今年夏天的并购活动。
“未知是很难交易的，”美国银行技术、媒体和电信全球主管萨姆·鲍尔斯告诉内幕网。他指出，“人工智能的影响”和“围绕线性和流的结构性问题”是不确定性的根本来源，这使得“人们更难以进行变革性的并购——但即使是在较小的方面，也更难进行受这些因素影响的并购。”
现在，业内人士表示，交易引擎可能很快就会再次启动，从私募股权投资者到大型企业集团，每个人都渴望从中分一杯羹。私募股权公司则拥有创纪录的资本:数据公司Preqin的数据显示，去年，它们在电信和媒体领域管理的资产超过2,000亿美元。
当然，这个行业还没有走出困境。好莱坞还没有把另一个大障碍——演员罢工——抛在脑后。上周，演员工会SAG-AFTRA和AMPTP(代表好莱坞巨头进行谈判)之间的谈判破裂，使迅速解决持续了三个多月的罢工的希望变得渺茫。但上个月与AMPTP达成协议的美国作家协会(Writers Guild of America)的成员已经批准了这项协议，编剧们也重新开始制作新的电影和电视内容。
与此同时，在迪士尼首席执行官鲍勃·伊格尔(Bob Iger)将公司的一些资产(包括ESPN和其他线性和有线电视频道)投入市场后，交易谈判开始悄然升温。有关收购要约和合作谈判的报道甚嚣尘上，一笔交易可能引发其他公司的反应。微软(Microsoft)斥资690亿美元收购动视(Activision)的交易于周四完成，这也让媒体和科技行业的并购重新成为人们关注的焦点。
"在某些方面，投资的最佳时机就是出现颠覆的时候，"一家专注于媒体业务的中型资产管理公司的一位看涨投资者表示。这位不愿透露姓名以自由讨论并购形势的人士承认，在罢工期间，投资者一直很谨慎，但他对行业交易机器的走向表示乐观。
以下是10位业内人士对Insider网站的预测。
传统媒体公司正在寻找可行的商业模式，以取悦华尔街股东，遏制订户流失，并实现盈利。但在流媒体大战中，他们正在输给现金充裕的科技巨头，并竞相通过削减预算和裁员来削减成本。
美国劳工统计局(Bureau of Labor Statistics)的数据显示，自今年5月以来，好莱坞的工作岗位总共减少了4.5万个，原因是罢工的破坏性影响。艾格仅在迪士尼就裁掉了7000个工作岗位，以节省55亿美元的开支。
虽然迪士尼目前正在就收购康卡斯特在Hulu的股份进行深入谈判，但伊格尔也表示，迪士尼将考虑出售拖累现金流的资产。今年夏天，这位首席执行官表示，他将评估一些选择，比如出售迪士尼的传统业务——线性电视业务——包括从ABC到Freeform的网络——“可能不是迪士尼的核心业务，”他说。
据银行家、投资者和分析师透露，迪士尼对其投资组合的重新评估可能会在其他企业集团引发类似的过程。一位媒体公司高管表示:“当迪士尼表示它正在寻找投资者时，你不得不认为这将迫使所有其他参与者开始考虑他们的所有选择。”“这将开启大量的活动和能量。”
另一方面，线性电视网的买家并不多，尤其是愿意按迪士尼的要求付费的买家。据报道，Nexstar Media Group正在商谈收购美国广播公司(ABC)，而拜伦·艾伦(Byron Allen)——他的艾伦媒体集团(Allen Media Group)拥有36家网络附属电视台和天气频道(Weather Channel)——也加入了竞购，提出以100亿美元收购ABC电视网以及迪士尼的一些有线电视频道，他说他将向银行和私募股权公司寻求融资。艾伦周四在一次媒体会议上说，艾格告诉他，迪士尼还没有准备好出售。(迪士尼表示，尚未就出售任何资产做出任何决定。)
其他一些大公司已经开始着手出售线性资产，比如狮门影业(Lionsgate)，该公司正在从其工作室业务中剥离有线网络和流媒体Starz;以及试图出售BET的派拉蒙公司。专家表示，传统公司还可能出售房地产等资产(实体工作室空间近年来吸引了大量私募股权投资)或视频游戏业务(以WBD为例)。
其他专家反驳说，目前的利率太高，工作室地块对买家没有吸引力，虽然WBD需要削减债务，但游戏对公司来说太核心了。该公司在上次的收益电话会议上强调，他们看到了游戏业务的巨大潜力——指出了“霍格沃茨遗产”的成功——并相应地进行了投资，而一位熟悉华纳兄弟游戏公司的消息人士告诉内幕网，它不会出售。
大型电影公司还拥有较小的资产，这些资产可能对更专注的所有者具有吸引力(私募股权投资者可能渴望获得其中的一些战利品):nbc环球拥有Sports Engine和GolfNow，一个发球时间市场。迪士尼拥有迪士尼数字网络，原名创客工作室。
对整个行业来说，永远隐现的还有进一步整合的可能性——有些人会说这是不可避免的。观察人士仍在关注康卡斯特是否会与派拉蒙环球(Paramount Global)或华纳兄弟探索频道(Warner Bros. Discovery)合并，以改善其整体业务状况，并推动其流媒体业务。然而，根据创建WBD的合并条款，与WBD的合作要到2024年才能实现。
科技公司当然有足够的资金对电影或电视工作室或整个娱乐集团进行大规模收购。但他们并没有表现出自己是这类资产的大买家。亚马逊(Amazon)仍在努力整合收购的米高梅电影公司(MGM)，微软(Microsoft)专注于游戏，Netflix继续宣称自己更像是建设者，而不是买家。
然而，随着越来越多的流媒体转向体育直播，迪士尼旗下的ESPN可能是个例外。一些业内人士认为，苹果最终可能会收购ESPN，以巩固其在体育直播领域的地位。对于科技公司收购大型媒体公司的想法，“人们一直在紧张地屏住呼吸，期待着”，一位投资者告诉Insider网站。“他们可以，”这位人士补充道。“但这并不是必然的结果。”
私募股权公司或许有资金为大型媒体收购提供资金，但他们也在考虑市场波动。
由于今年的经济逆风，一些媒体的估值大幅下降，但利率仍然居高不下——这可能会让背负巨额债务贷款为杠杆收购融资的前景变得格外沉重。与此同时，包括电影制片厂和制作服务公司在内的借款人一直在向这些公司的私人信贷部门寻求融资。
亨德尔表示，众所周知，私募股权投资者会对收购目标进行大量调查，以模拟其损益预测——在罢工持续期间，这项任务变得更加复杂。
在收入下降、商业互动被颠覆的情况下，很难建立商业增长预测模型。“从逻辑上讲，有些高管的注意力集中在了其他地方，”他补充说。“当一头狮子在门外踱步时，你不会说要重新装修屋顶。”
“这不仅仅是风险问题，”亨德尔继续说道。他解释说，“问题在于数据中的噪音”，因为很多数据可能是“陈旧的”，而且是在空袭生效之前收集的。
在罢工前两年，私募股权公司大举收购媒体，以利用流媒体和现场娱乐的兴起——从黑石投资的Candle media收购儿童节目制作人Moonbug，到瑞茜·威瑟斯彭的Hello Sunshine制作公司等等;RedBird Capital Partners已经在体育和媒体领域投入了数百万美元，其中包括杰夫?扎克(Jeff zuckerberg)领导的与阿布扎比(Abu Dhabi)合作的RedBird IMI。
私人资产管理公司似乎有充足的资金进行交易，他们的所谓“干粉”(未部署的资金)储备从未如此之高。SP&G全球市场情报公司(SP&G Global Market Intelligence)的一份报告发现，到2023年中期，全球私募股权干粉已激增至近2.5万亿美元。
当然，还有其他因素可能会阻止私募股权公司进行收购。
彭博社(Bloomberg)最近的一份报告显示，由黑石集团(Blackstone)投资逾10亿美元成立的Candle Media今年的收益比他们收购的公司的预期低了约50%。
该公司的联合首席执行官汤姆·斯塔格斯和凯文·梅耶尔告诉彭博社，一系列“前所未有”的挑战——从罢工到行业支出减少，再到疲软的广告市场——导致了不温不火的业绩。这与其他一些私募股权公司在媒体领域的成功形成了鲜明对比，比如阿波罗全球管理公司(Apollo Global Management)在2021年以50亿美元成功押注雅虎(Yahoo)，这使得这家拥有数十年历史的数字媒体巨头实现了显著增长。
投资者此前曾告诉Insider网站，他们被人工智能和媒体交叉领域涌现的初创公司所激励——预计到2030年，这一市场的价值将飙升至近1000亿美元。
这家专注于媒体的资产管理公司的热情投资者还指出，数据分析方面的新机会可能会帮助创意人士，比如制片人和作家，他们正在寻找有关其IP在主要流媒体上表现的信息。罢工期间的一个关键问题是，流媒体在观众数据方面缺乏透明度，编剧在新协议中赢得了流媒体指标共享方面的一些让步。
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