本文最初发表于MarketBeat网站
12月12日，媒体巨头华纳兄弟探索公司（NASDAQ: WBD）的股价上涨超过15%。这一巨大的收益是由于该公司宣布将重组其业务，这提供了几个关键的潜在好处。华尔街分析师平均上调了他们的目标价，但截至12月19日收盘时，股价已经失去了所有涨幅，甚至更多。
那么，最近华纳兄弟股价的下跌是否预示着买入的机会呢？让我们来分析一下重组的细节和潜在好处，并看看即将上任的特朗普政府将如何影响它们。
华纳兄弟的重组将把公司分成两个运营部门。此前，该公司的三个运营部门是网络、工作室和直接面向消费者。现在，工作室和直接面向消费者合并为一个名为流媒体和工作室的部门。网络部门将作为全球线性网络向前发展。
流媒体和工作室部门将包括该公司的流媒体平台Max和Discovery+。该公司现在将管理工作室的业务，其中包括电影和电视制作，以及流媒体。这反映了该公司希望将其内容制作更多地与流媒体结合起来，并成为其主要增长动力。
全球线性网络部门将继续控制公司的传统电视频道，如TNT、CNN和TBS。它的重点将是实现盈利能力最大化和产生现金。长期计划目前还不清楚，但全球线性网络部门可能会成为一个独立的公司实体。康卡斯特（Comcast）最近对其有线网络就是这么做的。如果这种情况发生，华纳兄弟可能有一个更精简的途径出售全球线性网络部门。
这些业务的完全分离是投资者真正希望看到的。这意味着华纳兄弟探索频道的股票只能反映流媒体和工作室部门的财务业绩。它还将让市场更容易地评估以增长为重点的业务部分，消除苦苦挣扎的线性电视部门的噪音，该部门的债务超过400亿美元，到2024年不得不计入超过90亿美元的减值支出。正因为如此，华纳兄弟的流媒体服务没有得到足够的赞誉，这是有争议的，该公司拥有1.11亿用户。
这一战略的一个关键部分是，华纳兄弟希望在特朗普政府的领导下，并购（M&A）市场将变得强劲，因为它正在寻求出售部分业务。贝恩咨询公司（Bain and Company）将2024年的并购活动描述为“中等”。然而，它已经从2023年开始恢复。企业并购活动增长了12%，这很可能是华纳兄弟瞄准的类型。战略并购估值触及历史低点，远低于公开市场估值。
普华永道（PricewaterhouseCoopers）的数据显示，2024年第四季度，媒体和娱乐行业的并购活动非常疲弱。该公司预计，2025年将出现一个“强劲”的并购市场，理由是特朗普政府正在对关键监管机构的主席做出改变，以支持这一点。特朗普提名布兰登·卡尔为联邦通信委员会（FCC）主席，并试图罢免联邦贸易委员会（FTC）主席莉娜·汗，这两项举措都表明了他“支持放松管制的议程”。
近年来，伊姆兰·汗以最坚决反对大规模合并而闻名。然而，她似乎正在与把她赶出去的努力作斗争。与拜登政府任命的大多数其他官员不同，汗并没有自愿辞职，如果她不辞职，她可能会在几个月或更长时间内对该机构的行动产生强大的影响。
在宣布重组后，7位分析师的目标价平均上调了18%。不过，截至12月19日，该股较12月12日的收盘价下跌了16%。此外，这些新目标价的平均值意味着较12月19日的收盘价上涨27%。
这是一些定价错误的证据，表明存在机会。如果华纳兄弟（Warner Bros.）放弃其线性电视业务，它似乎将处于更有利的地位。所引用的证据表明，这种情况发生的可能性将在2025年上升。然而，莉娜·汗可能会在一段时间内破坏这种局面。
