加拿大管道运营商一直在通过其广阔的北美网络提供比石油和天然气更有趣的东西：在过去8个月里，随着他们的股票价格飙升，他们也为投资者提供了巨额回报。
这种涨势能否持续？
对于一个努力追求类似公用事业的稳定性的行业来说——这种稳定性来自于长期合同和难以置信的高进入门槛——涨幅异常强劲。
TC能源公司（TRP-T）运营着一条横跨加拿大、美国和墨西哥、长达93,600公里的天然气管道网络，自7月份以来，该公司股价上涨了48%，其中不包括股息。
Enbridge公司（ENB-T）在北美拥有30,500公里的天然气管道和29,000多公里的石油管道，自4月以来股价上涨了43%。啊!我的意思是，全面披露：我拥有股票。
利率下降无疑在股市上涨中发挥了重要作用。利率下降使得派息股票看起来比债券更具吸引力。较低的利率也缓解了债务偿还的压力。
加元在过去一个月从2024年大部分时间的74美分跌至70美分以下，这是另一个有利因素。较低的加元提高了美元收入的价值。
但石油管道价格的大幅上涨表明，这里还有更多的事情要做。
去年10月，TC Energy完成了原油管道业务的分拆，现在是一家名为South Bow Inc.的独立公司。如果重组的部分目的是让投资者在天然气和石油资产之间有一个明确的选择，那么它就是一个巨大的成功。
Enbridge在2023年也做了一笔大交易，当时它以94亿美元收购了三家美国公用事业公司，创建了北美最大的天然气公用事业公司。
尽管这笔交易最初打压了Enbridge的股价，但天然气一直受到投资者的青睐——以及华盛顿一位对太阳能和风能等可再生能源持悲观态度的美国政治领导人。
在几年的时间里，天然气已经成为一种重要的化石燃料，可以满足北美对稳定、廉价能源的巨大需求。
加拿大国家银行（National Bank of Canada）分析师帕特里克?肯尼（Patrick Kenny）表示，为支持人工智能应用的推出，大量耗电数据中心的兴起——目前预计到2030年将推动大约100吉瓦的额外容量——大大增加了天然气作为一种能源的吸引力。
肯尼在上个月的一份报告中说，“核能和可扩展的、长时间的电池储能还需要十多年的时间，天然气成为增加可靠发电的唯一现实的短期选择。”
管道——曾经因其与化石燃料的接触、阻碍扩张的监管障碍以及随着可再生能源获得牵引力，它们的重要性将逐渐减弱的信念——重新流行起来。
但看到股息收益率随着股价上涨而下降的投资者，现在可能正在解决一个多年来与该行业无关的问题：这些股票估值过高。
本周早些时候，安桥的股息收益率从2023年10月8.2%的高点降至5.8%，当时该公司股价周二飙升至65美元上方。
根据彭博社（Bloomberg）的数据，使用另一种估值方法，该股的市盈率为23倍。对于受监管的公用事业类投资而言，这一价格相对较高。公用事业类投资可以反映债券市场，这意味着许多好消息已经反映在该股中。
同样来自彭博（Bloomberg）的数据显示，TC Energy的市盈率较低，为16.5倍，但股息收益率较低，为4.8%。
与加拿大10年期国债收益率相比，即将发放的股息收益率对增加风险的激励作用相对微不足道。肯尼说，这一价差低于过去五年的平均水平。
尽管如此，没有理由放弃一个成功的主题，即使它看起来有些牵强。
利润上升应能缓解长期内的估值担忧，并有助于偿还债务和提高股息。如果通胀持续低迷，加拿大央行（Bank of Canada）的进一步降息，应该会使股息收益率在政府债券中脱颖而出。
更重要的是，随着人工智能有望成为现实，对管道的押注将持续多年。缓慢的推出可能会考验短期投资者的耐心。对另一些国家来说，在世界逐渐认识到管道是必不可少的基础设施之际，获得巨额红利，是对留在原地的良好回报。
